Plano de seguro de dividendos e conduta dos preços de ...

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Política de dividendos e comportamento do preço das ações no setor empresarial indiano: uma abordagem de informações do painel Upananda Pani? Resumo: Este diário tenta explorar os possíveis backlinks entre a política bruta e o comportamento do preço de venda de ações no setor de empresas indianas. Um exemplo de 500 empresas listadas na BSE é examinado durante o movimento de muitos anos 1996-2006. A política de dividendos é definitivamente uma fonte de controvérsia, independentemente de anos de pesquisa científica e suposta em países desenvolvidos e economias em crescimento.

O presente artigo apresenta um método de dados em painel para analisar a parceria entre a razão de retenção de dividendos e o comportamento do preço das ações, enquanto controla variáveis ​​como tamanho e razão de dívida e patrimônio de longo prazo na empresa. A amostra é definitivamente obtida em seis setores: eletricidade, alimentos e bebidas, mineração, não-metálico, têxtil e serviços. Os resultados são baseados no estilo de efeito fixo, pois apresentam desempenho estatisticamente maior que efeitos aleatórios e unidade OLS combinada.

Os resultados dos modelos de efeito fixo indicam que a taxa de retenção de dividendos, juntamente com o tamanho e a taxa de debilidade, desempenha um papel substancial na explicação das variações nos retornos das ações. Os modelos de resultados fixos mostram a presença de efeito no nível da empresa na explicação dos possíveis vínculos entre a política bruta e o comportamento do custo das ações da empresa. Em outras palavras, isso mostra a possibilidade de "efeito de efeito da clientela no caso de alguns setores. Portanto, o modelo ajuda a se familiarizar com os meandros da política de dividendos e o comportamento de retorno de ações no setor de empresas indianas pelo mesmo período.

Embora os resultados não sejam realmente suficientemente robustos, como na verdade dos mercados criados, ocultam facetas mais interessantes da literatura de financiamento corporativo existente sobre o plano de dividendos na Índia. Frases de Kew: Plano dividido, valor das ações, fundo corporativo, modelo de impacto fixo Código JEL: G30, G35 Analysis Scholar, Instituto de Tecnologia do índio americano, Khragpur-721302. O autor pode ser contatado [email, protegido] ac. em? um em particular 1. Introdução O plano de dividendos ainda permanece um debate acadêmico entre a imagem de sua importância entre os economistas financeiros até hoje.

Você encontrará poucas áreas da política monetária corporativa nas quais a diferença entre os acadêmicos e os profissionais é geralmente maior do que a da política bruta. De Miller, Modigliani (1961) 1, Gordon, Linter a Fama, French (2001) 2, a pesquisa sobre o tópico mostra tendências conflitantes nos pagamentos brutos, no valor da empresa. A opinião geral acadêmica mostra que os dividendos realmente não estão sujeitos muito ao mercado e também não são relevantes, sempre que as empresas gastam dividendos como um sinal para os investidores.

Tanto os representantes corporativos quanto os analistas de despesas, continuam insistindo que o plano de dividendos de uma empresa é muito importante para transmitir as informações para as partes interessadas. Um lado do argumento com base na teoria econômica é, isso ou é irrelevante. Mas os profissionais consideram isso uma informação prazerosa para o público, o que geralmente reflete a seriedade do problema, inerente aos mecanismos de efeito do mercado aos anúncios de cobertura de dividendos.

Quero evidenciar as evidências perante os especialistas, por que, quando confrontadas com todas essas evidências de aumento de preço em resposta a anúncios brutos, acadêmicos normalmente sensatos acreditam que a política bruta de uma empresa não faz muita diferença. Ao mesmo tempo, argumentarei que os dividendos são importantes para uma organização. Cobertura de dividendos, discuta preços O plano de seguro de dividendos de uma empresa se torna uma técnica financeira quando as decisões de compra são tomadas conforme a oferta. Também é crucial saber se a empresa busca ou não fontes de financiamento internas ou externas para seu projeto de despesas.

Existem vários fatores que influenciam as decisões políticas brutas de uma organização, como preferência do investidor, renda, chances de investimento, estrutura de capital anual versus alvo, custos de flutuação, sinalização, estabilidade, políticas governamentais e tributação. Na ocorrência de informações assimétricas, a sinalização é um dos fatores vitais que influenciam o mercado. Os dividendos podem possivelmente transmitir informações sobre a empresa, portanto, sugere a possibilidade de seu efeito 2 no mercado de ações.Pagar grandes pagamentos reduz o risco e, portanto, afeta o preço das ações (Gordon, 1963) e é um proxy para os ganhos futuros (Baskin, 1989)

Baskin (1989) requer um procedimento ligeiramente diferente e examina o efeito da política bruta na volatilidade do custo das ações, em contraste com o retorno sobre as ações. Ele avança quatro modelos padrão que, por sua vez, relacionam pagamentos ao risco de preço de estoque. Ele os define como efeito de período, ritmo de retorno, efeito de preços de arbitragem e efeito informativo. A dificuldade em numerosas funções empíricas que examinam a ligação entre o plano de seguro de dividendos e a volatilidade das ações ou talvez retornos reside na preparação de controle suficiente sobre os fatores que influenciam os dois.

Por exemplo, o programa de contabilidade gera informações relativas a várias interações que são consideradas por muitos como medidas de risco. Baskin (1989) aconselha o uso dos fatores de controle perseguidores na triagem da significância com a relação entre entrega de dividendos e volatilidade de valor como resultado operacional, o tamanho da empresa, o nível da dívida, a taxa de pagamento e o nível de crescimento . Assim, ele tentou explicar a ligação subjacente entre políticas brutas (rendimento de dividendos e relação de pagamento de dividendos) e risco de valor das ações no trabalho empírico com os EUA.

Vários componentes teóricos foram aconselhados que fazem com que os índices de produção e pagamento de dividendos variem inversamente com a volatilidade das ações comuns. Como os dividendos podem ser dividendos em dinheiro, retornos de ações, desdobramentos de ações, revelar recompras, o problema surge sobre a natureza do bruto, seu impacto no valor da ação e se o mercado é mais volátil para revelar o rendimento bruto elevado do que a ação normal. Existe uma necessidade de examinar a ternura da indústria quanto ao caráter dos pagamentos. A adição entre dividendos, discussão sobre preço, deve ser examinada pelo controle de outros fatores responsáveis ​​por afetar o plano de dividendos de uma empresa. Estudo do plano de seguro de dividendos e preço das ações na Índia Enquanto o mercado de ações indiano é um dos mercados de ações mais voláteis do mundo. Como o zero de empresas privadas está crescendo dia a dia, os mercados financeiros estão se tornando mais projetados, é necessário examinar as diferentes implicações políticas simplesmente pelo setor corporativo.

Você leu 'Plano de dividendos e conduta dos preços das ações na Índia Setor corporativo: a -panel Abordagem de dados 'na categoria' Artigos 'diversos Existem vários estudos sobre os determinantes do comportamento dos dividendos3 no contexto indiano.

Todos os estudos estabeleceram o comportamento bruto na perspectiva a partir dos fatores que afetam o comportamento bruto no curto e no longo prazo4. Porém, muita literatura registra as complexidades da reação do mercado à história de dividendos do setor corporativo da Índia. O estudo de simplesmente Reddy, Y S (2003) sobre o comportamento de dividendos das empresas indianas no período 1990 "2003 mostra uma foto conflitante da política de dividendos das empresas em diferentes setores industriais.

O estudo explora as tendências de dividendos para uma enorme amostra de ações negociadas na NSE e na BSE, indicando que a porcentagem de empresas que pagam dividendos diminuiu de 60,5% em 1990 para trinta e dois. 1% em 2003 e apenas algumas empresas pagaram consistentemente exatamente os mesmos níveis de pagamentos. Além disso, as empresas pagadoras de dividendos são mais lucrativas, grandes em tamanho e crescimento, não parecem impedir as organizações indianas de obter retornos mais altos. A análise da influência das mudanças no regime tributário no hábito de dividendos mostra que a teoria de tradeoff ou de preferência fiscal não parece ser precisa no contexto indiano.

Este tipo de artigo mostra os resultados contraditórios do anterior. As limitações desses papéis são que eles receberam apenas dividendos em dinheiro referentes à análise da conduta determinante. O presente jornal é metodizado da seguinte forma durante a introdução. A seção 2 subsequente segue as vertentes teóricas e a seção III mostra a unidade ed para esse fim. A seção IV indica as fontes de informação e a estrutura variável. A seção V exibe resultados empíricos e diálogo. A última e última seção exibe as descobertas. 2. Estudo teórico sobre fios de cabelo e literatura

A teoria da irrelevância de dividendos de Modigliani e Miller (1961) propôs a ausência de praticamente qualquer impacto significativo da política bruta em torno do valor das ações, uma vez que seu impacto é o equilíbrio exatamente por simplesmente outra forma de financiamento, portanto, irrelevante. Essa teoria foi formulada assumindo condições perfeitas do setor, que, por sua vez, não consideravam as imperfeições como impostos, custos de transação ou talvez dados assimétricos. Consequentemente, as políticas brutas incluem pouca influência no valor de mercado das empresas.Em uma situação de mercado adequadamente competitiva, a empresa, através de sua retenção de lucros, e os 4 acionistas, através de seus dividendos específicos, podem investir nos mesmos ativos e, portanto, quem está produzindo os gastos não importa para a economia em geral. No entanto, como as empresas de capital não são as melhores nem terminam, a proposição de irrelevância de dividendos precisa ser usada com cuidado, concentrando-se em impostos, conteúdo de informação, custo de agência e também outras variáveis ​​relevantes. O estilo de avaliação de ações da unidade Gordon (1959) declara que o benefício justo de um estoque deve ser igual ao dividendo por ação e a grande diferença entre a taxa de desconto e o preço de crescimento de dividendos a longo prazo.

O modelo pressupõe o fato de que o valor bruto da empresa se desenvolverá a uma taxa constante e que o nível de desconto permanecerá semelhante para sempre. A teoria sugere que, se houver um aumento na cobrança de dividendos, haverá simultaneamente um aumento no valor das ações da empresa. Fama (1998) é um defensor da teoria recente do financiamento corporativo, que, por sua vez, afirma que as empresas devem ser gerenciadas para gerar e melhorar valor. Abaixo do valor, está o valor total de uma empresa que comanda no mercado a quantidade dos ideais do patrimônio e da dívida. Assim, os critérios e regras destinados a decisões econômicas corretas são orientados para a maximização a partir do benefício total da empresa.

Em teoria, a maximização do valor é definitivamente atraente, pois está associada à alocação efetiva de recursos, desde que o mercado de capitais opere com sucesso. Ou seja, isso recompensa mais as empresas que canalizam seus métodos para os melhores usos. Um trabalho empírico intensivo sobre o comportamento do mercado de capitais mostra que os preços dos títulos corporativos realmente interagem com as decisões das empresas de uma maneira que definitivamente parece ser consistente com as expectativas sobre a valorização ou desvalorização do valor no mercado. A ideia enfatiza o valor das decisões de financiamento da empresa sobre o valor da organização no mercado.

Thirumalvan, Sunita (2005) analisou o impacto das recompras de ações, anúncios de dividendos sobre as taxas de ações no contexto do setor corporativo da Índia durante o período (2002-2004). Que eles examinaram a sinalização como resultado de recompras de ações e anúncios brutos. A pesquisa examinou retornos não naturais em vários níveis de recompra. Eles podem ter assumido as empresas classificadas pelo Índice BSE quando se trata de 5 investigações científicas. A análise cobre o efeito nos preços de estoque dias antes, juntamente com o anúncio de dividendos. O resultado exibe a tendência ascendente de discutir a atividade de preços após o anúncio de dividendos.

O ponto crucial de suas descobertas é que a sinalização positiva existia apenas por um dia após seus anúncios. E a magnitude do positivismo de ações e ações começa a diminuir. Sua localização mostra que a reação do mercado dentro do contexto indiano a situações ou avisos como conversas sobre recompras e dividendos geralmente oscilam em torno de um ou dois dias. A pesquisa pode ser citada como importante para o presente estudo. Sen e Ray (2003) discutiram uma tendência interessante em relação aos principais determinantes do valor das ações na Índia. O estudo baseia-se nas ações que compõem o índice de BSE durante um período de 1988 a 2000.

O estudo científico revelou que o pagamento de dividendos é de longe o único fator importante que afeta as taxas de ações. O segundo componente vem gerando por discussão, o que tem um impacto incrivelmente fraco nos preços de discussão. Portanto, o estudo descobriu um dos fatores mais importantes nos índices brutos de pagamento que afetam o preço das ações indianas. Black e Scholes (1974), em suas pesquisas sobre o associado ao fornecimento de dividendos, política de dividendos sobre preços de ações ordinárias, retornos que declararam que a demanda não informada por dividendos podem derivar de decisões sobre dividendos que, por sua vez, derivam de falhas como impostos, custos de transação e recursos institucionais. restrições de investimento.

Dado o cenário acima, o estudo tenta medir o efeito dos dividendos e dos ganhos de retenção no comportamento do preço dos estoques no setor corporativo indiano, em um quadro macroeconômico incompleto. 3. Modelo Derivado Proposto Na análise da conduta bruta e do preço das ações, o ponto mais importante para começar pode ser uma função objetiva que representa a preferência de uma empresa em relação ao mix de retenção de dividendos, em vez de considerar apenas o rendimento de dividendos ou a taxa de pagamento. Como a função de objetivo está relacionada aos principais motivos da empresa, houve uma mudança nas suas causas devido ao domínio das organizações de ações conjuntas, aos atributos associados à divisão do controle, controle. Essa mudança pode ser caracterizada desde o único motivo, desde a maximização da taxa de retorno sobre o capital até outros motivos, como otimização de vendas, expansão dos negócios.Esse conjunto de causas que contribuem para um aumento no valor de mercado da organização também está em consonância com todo o sistema operacional da empresa administradora, que é uma característica das empresas indianas.

Além disso, a divisão do controle, o controle também sugere uma diferença dentro dos objetivos, preferências entre a supervisão da empresa e seus acionistas. Por parte dos acionistas, suas preferências pessoais dependem principalmente de seu nível de renda, do grau de conhecimento das transações com ações corporativas, implicações fiscais associadas. No entanto, as ações dos acionistas podem ser gerais, pois podem preferir preços estáveis ​​de dividendos, o efeito da tributação é apenas da preferência dos acionistas, enquanto os acionistas que fazem parte das classes mais potentes escolhem baixos pagamentos e lucros retidos substanciais.

O contrário pode ser aplicado no caso do grupo de renda central dos acionistas. No entanto, o comportamento gerencial pode ser relativamente conceitualmente reconhecido entre um tipo 'passivo' e 'ativo '5. Os motivos da supervisão passiva são semelhantes aos dos acionistas, este esforço para garantir uma receita bruta estável. Mas a empresa também precisa de retenções de renda suficientes para atender às demandas de longo prazo do negócio, como demanda de despesas, necessidades de liquidez etc. Não obstante, a administração 'ativa' visa elevar o benefício de mercado da empresa, o preço das ações da indústria também.

Portanto, embora a credibilidade precise enfatizar o desejo dos acionistas, sua tendência básica seria reduzir dividendos com base em desculpas distintas, como altas taxas de impostos sobre distribuições, benefícios de "abrigo fiscal". Dada a grande diversidade de acionistas, não surpreende que, com o passar do tempo, os acionistas provavelmente invistam em negócios cujas políticas brutas correspondem às suas preferências. Os acionistas que estão entre parênteses altos e que também não precisam do fluxo de dinheiro com o pagamento de dividendos tendem a gastar dinheiro com empresas que pagam pouco ou nenhum pagamento. Por outro lado, os acionistas com suporte baixo podem investir em empresas com dividendos excessivos.

Esse agrupamento de acionistas em empresas com procedimentos de dividendos que correspondem ao seu gosto é chamado de efeito da clientela. Portanto, sugere que as empresas encontrem os investidores que merecem, uma vez que a política de dividendos de uma empresa atrai vários investidores que gostam dela. Segundo, significa que as empresas podem ter dificuldade em mudar uma política de dividendos reconhecida, mesmo que isso faça total sentido para isso. No entanto, na prática, assume-se realisticamente que as administrações não são realmente 'passivas' nem extremamente 'ativas' e que os acionistas não são ricos nem apenas dependem de renda ou dividendos, mas possuem todos os elementos em diferentes misturas.

Assim, vamos considerar uma empresa típica com um mapa de figura de preferência bruta, cada uma implicando um nível específico de utilidade obtido por combinações substitutas de dividendos, retenções. Portanto, a função de inclinação de dividendos pode ser observada como: U sama dengan f (Dn, R) (3. 1) Onde, Dn e R seriam os dividendos e a retenção líquidos de todos os impostos de renda em todos os valores. O nível de energia é visível como monotonicamente relacionado aos motivos com a administração em relação à inclinação dos acionistas. A forma das curvas de utilidade pode ser o resultado de um processo de contabilização de desempenhos relativos, os fatores que impactam essas preferências também.

O segundo passo é representar a hipótese de que os dividendos afetam os preços das ações ou o verdadeiro valor de mercado da organização. A função de poder pode ser representada desde a função de customização do valor de mercado da empresa. O valor de mercado da empresa pode ser simbolizado como valor de mercado da organização =? Dividendos? f? Lucro líquido,? Lucros retidos ?? (3. 2) O valor de mercado da empresa aqui é representado fundamentalmente com base na análise contábil. Neste artigo, o lucro líquido é derivado do investimento atual na empresa.

Quanto maior o lucro líquido, maior é definitivamente o custo das ações. O valor de mercado da organização também depende da razão entre Retorno e Lucro mantido, uma vez que o lucro é basicamente segregado em dividendos ou em lucros mantidos. Caso o resultado da clientela certamente não esteja presente na empresa, nesse caso, retornos mais altos resultarão em um valor mais alto do preço revelado, enquanto que, se os traders forem ricos, eles preferirão diminuir os dividendos à retenção. O retorno de uma garantia depende inteiramente do patrimônio líquido6 de uma empresa. O retorno do patrimônio de uma empresa depende de pagamentos e ganhos mantidos.

Se a empresa buscar retornos, o lucro retido provavelmente será menor, levando a empresa a se dedicar a questões de novas ações ou talvez financiamento externo.Se o custo da flutuação7 for definitivamente alto, os negócios serão referentes a financiamento externo, que será mais caro para a empresa do que financiamento interno por meio de ações. Portanto, a organização precisa maximizar o percentual de dividendos para lucros acumulados para qualquer novo investimento direcionado ao desenvolvimento da empresa. Podemos simbolizá-lo através da seguinte função ,? D? Reabilitação = farrenheit? Y? 3 há r? (3. 3) Onde Con representa o lucro na Internet da empresa D representa a proporção de pagamentos a receber retenção com a empresa. Os dividendos precisos para lucros acumulados fornecem um proxy para obter renda futura da empresa e o valor da ação, Pt, atuará como proxy da Web para o valor de mercado da empresa. Ao calcular o retorno das ações sobre uma ação, poderíamos basicamente interessados ​​em estimar a mudança no preço atual em relação ao preço de venda no período anterior. Então a equação (3. 3) pode ser exibida como? Pt? P? zero?? = f? Y, G?,? P L ?? 0? (3. 4) O eqn (3. 4) simboliza a alteração em relação ao preço base. Agora assumimos um tipo de função CobbDouglas exibido como este? Pt? Y? D? um par de interface do usuário? sama dengan A ?? no? P? Ur? P? 0 ?? 0? vocês? (3. 5) A equação (3. 5) pode ser indicada alternativamente desde 9? Sumado a? P? Deb? In? t grande? = Em A &? 1 em? +? um par de ln? + ui? G? P? 3 há r? 0? zero? (3. 6) Podemos escrever sua equação acima como? Y? D? Em Vit =? i +? 1 em? +? 2 ln? + uit? P? R? zero? (3. 7) Onde ln =? Como posso denunciar 1… e t = 1… Big t, Pode haver possíveis ligações entre tamanho e volatilidade do estoque da organização. O tamanho da empresa também exibe um elo crucial entre tamanho e volatilidade. As pequenas empresas geralmente são menos diversificadas em suas ações e sujeitam o escrutínio de menos investidores à empresa.

Mas a pesquisa ainda está confinada a grandes empresas descritas. Os dados sobre as ações e opções de pequenas empresas listadas poderiam ser muito menos informados e de natureza ilíquida. Esses tipos de firmas estão sujeitos a maiores movimentos de preços como resultado dos elementos colocados mencionados anteriormente. Portanto, está sendo adicionado um controle variável, a longo prazo, do patrimônio da dívida. Quando as informações assimétricas tiverem uma imagem, é provável que exista um elo entre pedir política de dividendos. Baskin (1989) mostra que as empresas que possuem um sistema disperso de investidores podem estar mais dispostas a usar a política bruta como unidade de sinalização.

A política de dividendos também pode ser uma função do tamanho e é necessário introduzir o tamanho como uma variável de controle. Também é necessário introduzir variáveis ​​de controle, que possam refletir a alavancagem da organização. Os modelos anteriores visavam completamente capturar o efeito do preço de venda das ações e dividendos, mas quase nenhum deles tentou ser as variáveis ​​de controle, como a relação dívida / patrimônio e o tamanho da empresa. Portanto, no presente estudo, o foco é preencher as restrições dos estudos anteriores, usando modelos de Painel de Dados específicos do contexto, como parâmetros de controle, como razão de potência e tamanho da empresa.

Através da estimativa de informações do painel, pudemos observar o efeito da organização8 e o efeito do tempo durante o período do teste. Então agora o eqn (3. 7) pode ser declarado como? Y? D? Deb? Em Ressent =? i +? você está? &? 2 ln? +? três ou mais (SZ) e? 4? + i +? isto? G? E? EU? 0? (3. 8) Onde V = valor na empresa SZ = Ln (Total de ativos) 10 no componente específico da empresa? it = termo de perturbação IV. Construção analítica Atualmente, discutimos a versão proposta a ser testada aqui para analisar o impacto dos dividendos no lucro das ações. Portanto, com esta seção, todos nós avaliaremos os problemas metodológicos acima da nossa versão derivada sugerida.

Simultaneamente, todos nós discutiremos outras opções disponíveis para a análise. Certamente avaliaremos primeiro os resultados de diferentes setores e, em seguida, obteremos dados piores no mercado. O modelo proposto está aqui agora é? Y? D? M? Ln Vit =? eu realmente +? você está? &? 2 ln? +? três ou mais (SZ) e? 4? + i +? isto? EU? R? Eletrônico? 0? alguns. 1 Onde SZ = Ln (total de ativos) diz respeito a determinado componente firme? it = termo de impedimento Aqui, a hipótese nula é geralmente dividendos ou talvez a razão D / R afete o retorno do estoque i. e H0: D / R influencia Vit. Avaliaremos os resultados do modelo clássico de regressão linear e também outros testes.

Em seguida, veremos se os modelos de dados do painel melhoram a estimativa. Portanto, podemos propor modelos diferentes antes de prosseguir para definir o modelo de efeito. Definiremos quatro tipos básicos a serem examinados antes de prosseguir para a estimativa final. 1 y isso =? +? (Sem efeito de grupo ou xs) 2. con it =? i +? it (apenas manequins de grupo) 3. con sama dengan? +? Voltar botão +? it (somente repressores) 4. y it =? minha esposa e eu +? Por isso +?it (Xs e efeitos de grupo) Estilo 1 em 2: H0: (nenhum efeito de grupo em torno da média de y) Modelo 1 em 3, H0: (não se encaixa facilmente na regressão de sumado a em xs) Modelo em particular em 4, H0: (sem efeitos de grupo ou facilmente se encaixa na regressão) onze

Modelo 2 em 5, H0: (efeitos de grupo, mas que não se encaixam facilmente na regressão) Modelo 3 em 4, H0: (ajuste de regressão, embora não haja efeitos de grupo) Certamente testamos o conjunto de dados para aplicar os modelos de dados em painel com as cinco especulações diferentes acima. O teste LR, F e LM, juntamente com a avaliação da especificação Hausman, favorece o uso de modelos de efeito fixo pertencentes a alimentos e bebidas, indústria de exploração e setor não metálico, enquanto as avaliações de diagnóstico rejeitam a utilização de modelos de resultado fixo pertencentes a outros serviços, Indústria têxtil e Mineração. Os dados agregados geralmente não estão recompensando o critério determinante destinado à aplicação de versões de efeito fixo.

V. Fontes de dados e desenho e estilo da amostra O estudo baseia-se principalmente na fonte de dados Prowess do CMIE (centro de monitoramento da economia indiana) na Índia, a fim de reduzir os objetivos acima mencionados. Como a presente pesquisa tem como objetivo explorar a volatilidade dos dividendos e das ações voltadas para trás com as premissas de "eficiência semi-sólida dentro do mercado de ações, um exemplo de 500 empresas provenientes do número" A1 e "B1 de ações é definitivamente selecionado para o empírico Cada um deles está espalhado por seis setores diferentes, particularmente Eletricidade, Alimentos e Bebidas, Mineração, Não Metálico, Têxtil e Setor de Serviços.

O primeiro critério de qualificação de filtragem para selecionar as ações é a persistência com o registro bruto de pagamento para o período de pesquisa de 1996 a 2006. O segundo critério de filtragem empregado para a seleção é que a capitalização de mercado dessas empresas precisa ser superior a 10 crores . Outro critério de qualificação de filtragem é que o script deve ser negociado continuamente, sem interrupção durante o período mencionado acima. No entanto, o estudo apresentou a variável principalmente baseada (isto é, o valor de mercado da empresa) e as variáveis ​​explicativas, como tamanho da empresa, pagamentos para manter a relação de obtenção e relação dívida / patrimônio.

O retorno do estoque é considerado como proxy da Web para o valor de mercado da empresa (variável dependente), bem como para outra variável futura, Ln (total de posses da empresa) assumiu como um proxy. 12 Sock Volte: O valor de mercado da empresa, que pode ser a variável centralizada de nosso interesse, será representado simplesmente pelo estoque Volte. Isso pode ser calculado considerando os preços das ações finais de cada organização. O retorno das ações deve ser calculado usando o sinal de retorno com o preço de venda de fechamento do estoque, onde o preço final é o último preço de operação do estoque. Ressent = ln (Pt / Pt-1). Lucro líquido Abaixo da receita líquida é aceito como lucro após impostos.

Valor médio da imparcialidade contábil O lucro após impostos é calculado porque a diferença entre seu lucro antes de impostos e o imposto pretendido para o ano. PBIT ou receita antes de juros e taxas é geralmente determinada como a soma do lucro operacional e do excedente / escassez não operacional. Isso apresenta uma medida de lucro que não é influenciada simplesmente pela influência financeira e pelo fator tributário. Portanto, é eminentemente adequado para comparação entre empresas. Consequentemente, supõe-se que o lucro líquido mais alto da sua empresa traga preços de ações mais altos, em oposição aos resultados das ações. É indicado como Y na análise. P0 Dividendo?

D ?? Isso pode ser calculado somando-se todos os lucros anuais acumulados de Lso? R? dividendos em dinheiro pagos aos acionistas ordinários, dividindo esse somatório pelo número total de ações colaterais em circulação em cada ano. O regular de todos os anos obtidos a serem usados. A receita retida é determinada como a diferença entre o lucro antes dos impostos e pagamentos e o valor bruto pelo número total de ações em circulação pendentes a cada ano. Assim como os lucros, os dividendos se tornam proxy para a lucratividade dos próximos anos. Portanto, é provável que essa proporção tenha um relacionamento positivo com o estoque retornado.

A dívida pessoal de longo prazo (índice Dívida / Patrimônio Líquido) é calculada como a soma das debêntures, hipotecas e empréstimos de cada empresa com prazo de vencimento superior a um ano ao patrimônio total. A média ao longo de todos os anos será usada. 13 Tamanho da empresa (TAMANHO) A mudança de tamanho precisa ser construída de forma a ecoar o valor da empresa em condições reais. Aqui, o sinal natural de Total de ativos está sendo usado como proxy referente ao tamanho. NI. Estimativa empírica e discussão dos benefícios Os princípios essenciais da versão de efeito fixo já foram discutidos na seção anterior. Assim, através desta seção, todos nós tentamos calcular nosso modelo proposto.

Nesta seção, todos apresentamos os resultados em duas seções. Todos apresentamos primeiro os resultados desses setores que mostram a aplicabilidade dos modelos de resultados fixos simplesmente pela nossa seção anterior de testes de especulação. E as indústrias que não atendem aos nossos requisitos em outras áreas (tabela 9). Aqui avaliamos os outros modelos, bem como a significância dos parâmetros-alvo. Os resultados da análise de regressão são discutidos em duas subseções. A seção inicial pode ser o resultado da Tabela 8, que cobre inteiramente o resultado da regressão do estilo de efeito fixo unidirecional para o setor de Energia elétrica, alimentos e bebidas e não-metálico.

A seção adicional do resultado final da Mesa 9 aborda a regressão dos três setores adicionais que não satisfaziam o critério de filtragem da hipótese referente ao modelo de efeito fixo. Esses tipos de indústrias também são serviços, Fabric e Exploração. Na última seção, veremos os resultados das informações agregadas. Setor de eletricidade: Como discutimos no capítulo anterior, certamente adotamos um modelo de impacto fixo visível. O resultado para o setor elétrico pode ser descrito a seguir. Antes de estimar o último modelo, agora testamos várias combinações de fatores.

A avaliação de regressões multivariadas de efeitos fixos para uma firma ilustra que o manejo da heterogeneidade subjacente invariante no tempo das firmas tem influência significativa nos resultados. O coeficiente referente ao PAT / P0 pode ser 9. 32, o que é significativo ao nível de 5% de relevância. Ele fala sobre 9. 32% de variação dentro do modelo. A variável D / R também está demonstrando casamento positivo com retorno das ações. Indica que quanto maior o dividendo pago ao investidor, maior será o retorno a longo prazo. O coeficiente para D / R é o parcelamento do seu 48, que pode ser significativo em 1%. Isso implica qualidade da unidade através dos dividendos e preservação.

A proporção do agente de influência ou a relação D / E é -1. 89%, o que é significativo em 10%. O mau sinal com o coeficiente implica na relação negativa entre o estoque retornado e a D / E. Como o índice de alavancagem será maior, poderá ter uma influência negativa no retorno das ações. A porcentagem de vazamento para outro tamanho variável é. noventa e seis, que chega insignificante a qualquer nível de autoconfiança. O problema padrão também está chegando muito alto para 12. cinquenta e quatro. O R2 para o modelo é 0. quarenta e quatro, que descreve uma variação de 44% para variação no retorno de estoque da variável centralizada.

O valor p do teste F é geralmente significativo para o nível de 1%. Os testes-F calculados (impacto fixo da empresa versus OLS colocado) na especulação nula de que todos os relatórios são coletivamente iguais a absolutamente nenhum são recusados. O modelo de impacto fixo verificado esclarece o relacionamento ainda mais claramente, pois explica muito mais do que 50% de variação do componente específico da empresa dentro do modelo. E, portanto, o poder explicativo geral do modelo é rico no setor de eletricidade. Setor de refeições e bebidas: - Os benefícios computados do teste F favorecem o modelo de efeito fixo sobre o OLS agrupado e justificável sobre o teste de OLS ou

Modelo de impacto fixo. As estatísticas de Hausman também são altas, sugerindo o modelo de resultado fixo acima do modelo de resultado aleatório. Antes de estimar o modelo com as variáveis ​​D / R, PAT / P0, D / E e SZ com retorno de ações, tentamos agora com base em uma combinação de variáveis ​​de terceiros com todo o retorno de ações. O presente modelo apresentou o R2 grande e baixos erros normais. Os coeficientes para os fatores D / R, PAT / P0, D / E e SZ são 3. 05, 11. 09, -1. 41 ,. 68 correspondentemente. Aqui, as variáveis ​​D / R e PAT / P0 são significativas nos níveis de relevância de 1% e 5%.

Os coeficientes para a mudança de controle incluídos para controlar a heterocedasticidade são significativos para o tamanho da empresa, o que geralmente explica 68% das variações dentro do retorno das ações e definitivamente e o coeficiente para a taxa de endividamento é -1. 41. O principal resultado é geralmente que a taxa de retenção de dividendos é positiva e explica 11. 09% de variação no retorno das ações. O R2 pode ser 0. trinta e seis, explicando uma variação de 36% dentro da variável dependente 15 i. e Retorno de estoque. O teste F para o efeito Pooled OLS Vs Fixed é realmente significativo, assim como a hipótese nula de que a maioria dos coeficientes é realmente zero é rejeitada aqui. indústria não metálica: -

O relacionamento para as variáveis ​​D / R, PAT / P0, D / E e SZ é. 024, 10. 54,99, 0 -. 88 e 30. seus cinco, respectivamente. As variáveis ​​são significativas para o padrão de significância de 5%, 1% e 10% (Sz.) No teste T para testar a hipótese nula, as médias dos coeficientes não. O sinal do D / R permanece confiante aqui. Isso explica o relacionamento confiante com o retorno das ações. Portanto, o percentual D / R explica 14. Variação de 98% no comportamento de retorno das ações das empresas.Ele suporta a hipótese nula de que a D / R afeta os preços do estoque. Outra observação é que o coeficiente de tamanho da empresa pode ser 30., o que é bastante alto em avaliação para o outro setor. As variáveis ​​serão insignificantes consistindo em modelos como o OLS agrupado; portanto, o teste F rejeitou a hipótese de que todos os coeficientes corresponderiam em conjunto a zero. O R2 definitivamente vem com desempenho superior de 0. 46%, que é cheio de comparação com dois setores. Afinal, toda a indústria não metálica está definitivamente mostrando um forte resultado com todas as indicações esperadas, conforme proposto na metodologia. Resultados da tabela de busca: - Agora, apresentamos outra análise para obter outros fornecedores, o mercado de têxteis e a exploração, uma vez que esses setores industriais não estão satisfazendo o critério para o modelo de efeito fixo.

Portanto, a próxima melhor alternativa deve ser testá-la com o OLS agrupado e a unidade de efeito Aleatoriamente. Concluímos a comparação com esses três modelos para qualquer setor. Várias outras indústrias de serviços: - Se compararmos os resultados no modelo de efeito fixo e no modelo de resultado aleatório abaixo, será apresentada uma imagem interessante. Os coeficientes para a unidade de efeito da empresa fixa para as variáveis ​​D / R, PAT / P0, D / E e SZ estão se aproximando das 6. trinta e sete. 33, -10. 54, 2. 61 respectivamente. Entre os coeficientes D / R e D / E são significativos para 10% do padrão de 16 relevância. D / R pode ser surpreendentemente significativo com um sinal positivo em relação à nossa expectativa anterior.

Em seguida, avaliamos o valor R2 de dois modelos, que é surpreendentemente baixo i. no. 0. 2009 para o modelo de impacto fixo e 0.10 para o modelo de impacto aleatório. Embora R2 seja realmente muito baixo, a variável variável D / R e D / E está exibindo definitivamente um sinal apropriado de acordo com a hipótese. O teste F para avaliar o relacionamento é comparável a zero ou talvez não tenha se tornado insignificante em relação às variáveis. Isso pode ser observado através do valor-p que sai 0. 9870. Isso pode não ser significativo para graus de significância de 1%, 5% e 10%. Dentro do modelo de impacto aleatório, o Coef para os parâmetros D / R, PAT / P0, D / E e SZ são 4. sendo infiéis, 0. 53, -8. 2009 e 13. 96 correspondentemente. O R2 melhora em dois pontos para 0. onze a proporção D / R variável alvo permanece insignificante na versão. Pode ser a causa de variáveis ​​insignificantes e os baixos benefícios explicativos da versão se devem a especificações inadequadas que podem ser afetadas pelos atributos do setor. As empresas do setor de Fornecedores geralmente procuravam menos dividendos e mais retenção durante o período do estudo. São negócios de crescimento substancial que precisam de mais circulação de dinheiro destinado às atribuições. Assim, os comerciantes voltaram através das mais-valias deste artigo. Indústria têxtil: -

Se observarmos o Coef para as variáveis ​​D / R, PAT / P0, D / E e SZ, os princípios são cinco. 28 ,. doze, -1. 73, 5. 95 e para o modelo de efeito aleatório os valores estão saindo 5. 83 ,. 17, -1. 40 e 0. 87 correspondentemente. Os efeitos mostram alguns resultados inesperados no estilo. Acontece que os sinais do Coeff são como antes da expectativa, no entanto, a taxa D / E é significativa ao nível de cinco por cento na unidade de efeito firme fixa e outros parâmetros permanecem muito pequenos com R2, 0'04. Na unidade de efeito Aleatório, o alvo que varia D / R geralmente é significativo no nível de 5% e a proporção PAT / P0, D / E é significativa no nível de significância de 10% e 1%, respectivamente.

O R2 para o modelo de impacto aleatório oferece uma melhoria para 0. 13%. Quando analisamos o resultado entre dois modelos, o modelo de resultado aleatório passa a ser mais robusto que o modelo de impacto fixo. 17 Indústria de mineração: - Os valores dos coeficientes destinados às variações de D / R, PAT / P0, D / E e SZ serão 17. 07, 14. setenta e cinco, -13. setenta e sete, 4. 2009 e para o modelo de resultados aleatórios, os coeficientes serão 16. 01, 10. 08, -6. 63 e 1. 66 respectivamente. Na versão de efeito definido, três Coeff. da porcentagem de PAT / P0, D / R e D / E permanecem significantes em 5%, 1% e 10% correspondentemente. O R2 para o estilo de efeito firme fixo permanece em zero e, para o modelo de resultado aleatório, pode ser zero. 13. Não podemos julgar os modelos por R2, porque precisamos examinar a significância das variáveis. Assim, dados esses tipos de condições, o modelo de impacto fixo é mais apropriado no setor de Mineração. Dados agregados do setor: - Como analisamos acima os distintos dados do setor, apenas três Energia elétrica, Alimentos e Bebidas e Não metálicos cumprem os testes de uso do modelo de impacto fixo, embora outros três setores, particularmente Têxtil, Exploração e Outras soluções não atenda ao critério de teste em favor do estilo de efeito fixo.

Os dados agregados do setor não mostram praticamente nenhuma robustez para o uso do modelo de efeito fixo em relação a outros modelos concebíveis, como a unidade combinada de OLS e efeito arbitrário.O resultado das versões de efeito fixo é alavancar os resultados da unidade de efeito aleatório. Os dados agregados de empresas inteiras são afetados por essas empresas, que certamente não satisfazem o critério pretendido para o modelo de impacto fixo. Os benefícios explicativos gerais dos dados agregados do mercado serão afetados, pois as flutuações consistem em setores, uma vez que o conjunto de dados é visto como um mercado diferente.

Assim que executamos a regressão da unidade de efeito fixo unidirecional, o R2 também está exibindo muito baixo apenas para 0. 12. O valor do Coef das variáveis ​​D / R, PAT / P0, D / E e SZ será divulgado 3. 10 ,. 34, -. 60, -. 12-15, respectivamente. Sempre que observamos o sinal das variáveis ​​D / R, D / E e PAT / P0 permanece de acordo com o requisito anterior. Entre os coeficientes de parâmetros, PAT / P0 e D / E emergem significativos nos padrões de significância de 1% e 5%. Embora se compararmos o resultado com o modelo de impacto aleatório, todos descobriremos que nenhum parâmetro é significativo e o R2 acaba sendo muito baixo em zero. 08 18 apenas. O valor p do teste F geralmente é extremamente alto em zero. 6, que pode estar bem acima do nível de valor 01 e 05. O uso do estilo de efeito fixo em dados piores descreveu a variação das variáveis ​​independentes ainda mais claramente do que o modelo de efeito aleatório e o modelo OLS agrupado. VII Conclusão Tentamos explorar a relação de dividendos e retorno de ações usando uma simples Especificação de retorno de ações em função do lucro líquido e da taxa de retenção de dividendos, com duas mudanças de controle, como tamanho, razão dívida / patrimônio com a empresa. Houve uma tentativa de verificar diferentes testes de força antes de prosseguir para a avaliação final através da modelagem de dados em painel.

Os testes exclusivos de diferentes unidades nos permitem usar a modelagem de dados em painel. Como apresentamos seis categorias distintas do setor para o estudo, testamos o modelo proposto para cada setor separadamente, com diferentes combinações de variáveis. Os resultados mostram o valor estatístico e a linearidade quando as classificações do setor são obtidas. A regressão para piorar os dados continua sendo significativa. No entanto, a direção do relacionamento entre o dependente ajustável é conforme a expectativa anterior. Em outras palavras, a proporção bruta de retenção está eficientemente relacionada aos retornos das ações.

No caso de informações agregadas que consistem em todas as empresas acima das classificações do setor, a regressão carece de significância estatística, a especulação nula de que não há qualquer relação entre sua variável ajustável e imparcial dependente não pode ser rejeitada. dezenove Quando a regressão definida do impacto da empresa pode ser aplicada em empresas de amostra do setor classificado por categoria, observamos várias peculiaridades particulares do setor. Os negócios de eletricidade, alimentos e bebidas e produtos não metálicos mostram uma certa robustez nos resultados da regressão. Os sinais do agente e seu valor permanecem significativos na pesquisa.

Outras três indústrias, linho, mineração e outros serviços exibirão crenças insignificantes em coeficientes e R2 muito baixo. Essa tendência conflitante dessas variáveis ​​também é óbvia quando tentamos o modelo de efeito Put OLS e Random. Quando relaxamos a categoria da indústria e com o mesmo conjunto de dados e parâmetros, o modelo de resultado fixo revela que a regressão é significativa no nível de significância de 0,05, uma vez que o valor g de obter um benefício maior ou igual ao valor f calculado é definitivamente 0. 0497, ou seja, poderíamos rejeitar a hipótese nula de que todas as relações são correspondentes a zero. Outro resultado importante é o sinal do índice de alavancagem e o coeficiente permanece de acordo com a exigência anterior. O mau sinal na taxa de patrimônio líquido da dívida implica uma relação romântica negativa entre a relação retorno das ações e relação dívida / capital. Embora a empresa vá buscar mais dívidas, nesse caso, seu valor será afetado pelo retorno das ações. O tamanho da organização permanece consistentemente positivo, no entanto, em muitos casos, por ser menor. Portanto, somos capazes de não generalizar sobre o tamanho da variável. Assim, podemos concluir que os dividendos possuem impacto no retorno das ações no setor de empresas indiano, que é específico do setor.

O estudo explora que as empresas pagadoras brutas são grandes, lucrativas e a taxa de desenvolvimento da empresa não parece dissuadir o pagamento de dividendos. Embora a regressão geralmente não mostre R2 alto, o lucro líquido e a taxa de dividendos e retenção permanecem significativos em outros serviços, empresas de mineração e de têxteis. 20 Apêndice Setor de Eletricidade (Tabela 1) Modelos R2 H0 LRTest Chisqu. 114. teste F de 3 valores FVal. 52. Teste de verão LM vs. Haus Modelo-3. Spec. Fix vs. Correu. 1) Apenas termo constante 2. O grupo afeta apenas vários. Variáveis ​​X simplesmente 4. Por, efeito de grupo 5. Ajuste no Reg. mas zero resultado do grupo .. 0000 M1 em dois M1 em 3 M1 em quatro M2 em 4 M3 em quatro 0,001 0,000 Chi 2 (1) trinta e oito.Valor de 21 s, chihuahua 2 = 0. 000 0. 4245 123. 4 156. 6 zero. 000 zero. 000 113,5 5 121,9 zero. 002 zero. 010 1. 52 g, chi2 (1) zero. 2183 zero. 2135 0. 63 141. 5 zero. 100 128. 6 zero. 000 zero. 24 129,5 5 0 000 134,7 zero. Nota: Valores significativos das figuras de Hausman argumentam a favor da versão de efeito fixo sobre o modelo de efeito aleatório. 2) Valores grandes com as estatísticas LM argumentam na preferência do modelo de um elemento (fixo ou aleatório depende de um teste de especificação de Hausman adicional) em relação à regressão clássica sem resultados de grupo. Um grande valor das estatísticas LM na existência de um pequeno Hausman As figuras argumentam na preferência dos designs de efeitos exclusivos. 4. No caso de p, 0. 10, o teste pode ser significativo para um nível de confiança de 90%, se l, 0. 05, então o teste é significativo para um nível de confiança de 95%. Se l, 01, então o teste é significativo no nível de garantia de 00%. 5. O valor p no teste LR será 1 caso seja determinado que seu cálculo está próximo o suficiente de zero para ser, de fato, absolutamente nenhum para usos significativos.

Caso contrário, o valor p exibido é ajustado para metade da probabilidade de um qui-quadrado com 1 quantidade de liberdade ser geralmente maior que o valor calculado do teste LR. 21 Indústria de refeições e bebidas (Tabela 2) Modelos R2 H0 LRTest Chisqu. 113. Teste F de 5 valores FVal. 112. Teste p / valor LM ou Modelo-3 Haus. Spec. Fix vs. Aconteceu de correr. 1 Termo constante simplesmente 2. Efeitos de grupo simplesmente 3. Variáveis-X apenas zero. 000 M1 em um par de M1 sobre 3 M1 em quatro M2 em 4 M3 em quatro 0,000 0. 1000 Chi 2 (1) 34. 21 anos 2. 53 0. 32 134. 2 0. 000 132. seus cinco 0. 1000 p, chihuahua 2 (1) g, chi 2 = 0. 000 0. 41 5. X, efeito de grupo 0. 53 103. alguns 142. quase 8 0. 500 0. 1000 126. cinco 176. alguns 0. 004 0. 3831 0. 001 5. Encaixam-se facilmente no registro. laço sem efeito de grupo. 0. 24 121,7 7 0 002 183. 5 0 000 Indústria de mineração (Tabela 3) Tipos R2 H0 LRTest Chisqu. 116. 070 p-valor F-test F-Val. pvalor LM-Test vs. Haus Modelo-3. Spec. Fix vs. Foi. 1 Termo regular apenas 2. Efeitos de grupo apenas 3. Variáveis-X apenas algumas. X, resultado do grupo 0,00 M1 após 2 M1 em três ou mais M1 cerca de 4 M2 em 5 M3 cerca de 4 zero. 000 52. 084 zero. 000 Chi 2 (1) Chi 2 (1) 2. 02 p, chi2 (1) zero. 7318 zero. 21 150. 894 zero. 001 170. 23 zero. 000 1. 21 s, chi 2 (1) 0. trinta e dois 161. vinte e três 0 003 232. 419 0 500 0,2721 0 quarenta e dois 277. 186 0 005 186. objetivo 0 001 5. Reg. no entanto, nenhum efeito de grupo. zero. 15 172. 5 zero. 000 58. 78 zero. 000 vinte e dois setores não metálicos (tabela 4)

Modelos R2 H0 LRTest Chisqu. 119. 070 pvalor F-test FVal. 21. 00 pvalor LM-Test vs. Haus Modelo-3. Spec. Fix vs. Correu. 1 Os pagamentos parcelados a termo constante apenas no seu Grupo afetam apenas alguns. Somente variáveis ​​X 4. Por, efeito de grupo zero. 00 M1 em um par de M1 e 3 M1 em algum M2 em 4 zero. 000 0,000 chi2 (1) = 3. 92 chi2 (3) = 1) 23 Prob, chi2 = 0,0013 0. vinte e um 154. 894 0 000 31. 01 0,000 Prob, chi2 = zero. 0477 0. 13 165. 23 zero. 000 cochilam. 02 zero. 064 0. 25 267. 186 0. 000 49. 64 zero. 000 alguns. Fit in Reg. mas nenhum efeito de grupo. 0. 31 M3 aproximadamente 4 172. 05 0. 214 64. 57 zero. 741 Projetos R2 Outros serviços Mercado (Tabela 5) H0 LRpFTest avaliação de valor ChiFsqu. Alternativ. 0. 060 11. 00 em um par de pvalue LM-Test vs.

Haus Modelo-3. Especificação. Fix vs. Correu. 1) Os pagamentos parcelados a termo constante apenas no seu Grupo resultam em apenas alguns. Xvariables apenas 4. Botão Voltar, efeito de grupo alguns. Fit in Reg. mas zero efeito de grupo. 0. 01 M um particular 109. setenta 164. quinto 89 0. 087 chi2 (1) com 0.30 chi2 (4) com 1. 39 Prob, chi2 = 0. 8460 0. 24 Medidores 1 em 3 zero. 000 quarenta e um. 01 zero. 001 Prob, chi2 sama dengan 0. 5812 175. twenty three 0. 500 52. 02 0. 020 0. 18 M1 em 4 217. 19 zero. 000 setenta e nove. 64 zero. 000 zero. 33 M 2 162. 05 em 4 M3 em quatro 0. 500 95. 5 0. 000 23 Indústria têxtil (Tabela 6) Tipos R2 H0 LRTest Chisqu. 139. 070 pvalor F-test FVal. 71. 00 pvalor LM-Test vs. Haus Modelo-3. Spec. Fix vs. Pulou. 1 Termo regular apenas 2. O grupo efetua apenas 3. Variáveis ​​X somente 5.

X, impacto em grupo 5. Encaixe facilmente no registro. no entanto, nenhum efeito de grupo. 0. 03 M1 em 2 M1 em 3 M1 em 5 M2 em 4 M3 em 5 0. 1000 0. 500 chi2 (1) até 7. setenta e cinco Prob, chi2 = zero. 0054 com 3.50 0. 18 124. 894 0. 500 44. 00 0. 000 Prob, chi2 = 0. 4774 zero. 21 195. 23 0 000 vinte e dois. 02 0 000 167. 186 zero. 000 152,05 0 000 69,67 96,8 zero. 000 0 001 0,44 Dados agregados (Tabela 7) Tipos R2 H0 LRTest Chisqu. 169. setenta pvalor F-test FVal. 23. 01 teste LM vs valor. Haus Modelo-3. Spec. Resolver vs. Pulou. 1 Termo contínuo apenas 2. Apenas efeitos de grupo 3. Apenas variáveis ​​X 4. X, efeito de grupo 5. Encaixa facilmente no Reg. no entanto, nenhum efeito de grupo. zero. 02 M1 em um par de M1 em 3 M1 em 5 M2 em 4 M3 em quatro 0. 500 0. 00 chi2 (1) com 0. 0 chi2 (4) = 1. 28 0. 10 184. 94 0. 000 51. 01 0. 000 Prob, chi2 = 0.9425 Prob, chi2 sama dengan 0. 8649 0. 21 anos 145. 3 0. 1000 62. 40 0. 1000 0. 24 257. 186 0. 1000 172. 95 89. 84 0. 500 24 Tabela 8 Efeitos de Fixo modelo de efeito setorial Variáveis ​​Coef. Modelo de efeito fixo S i9000. E R2 F. versus PAT / P0 Indústria de energia elétrica D / RD / E tamanho PAT / P0 Refeições, bebidas D / RD / E tamanho PAT / P0 Não metálico D / RD / E tamanho 9. 32 ** 12. 48 * -1. 89 ***. 96 três ou mais. 05 * 10. 97 ** -1. 41 *. 68,024 ** 15. 58 * -. 88 40. 5 ** cinco. 84. 0794 4. 32 12. cinquenta e quatro 1. 63. 18 0. 71 1) 79. 1 de abril. setenta e quatro 2. 72 4. setenta 0. 46 0. trinta e seis 0. quarenta e quatro F (4, 56) = 11. 49 S, F = zero. 000 F (4, 256) = 1. dua puluh enam 0. 01 F (4, 232) = cochilo. 21 Prob, F = 0. 0000 Nota: -1. O modelo de efeito fixo é sem termo constante. 2) *, **, *** representa 10%, 5% e 1% do padrão de significância correspondente 25 Tabela 9 Uma comparação dos resultados do modelo de efeito fixo e do modelo de resultado aleatório. Variáveis ​​setoriais C. F PAT / P0 D / R Serviços adicionais D / E 6. trinta e sete (12. 52) 0. 33 *** (. 443) 0. 09 -10. 54 *** (24, 56) 2. sessenta e um (15. 52) 5. vinte e oito (1. 83) 0. 12 (. 704) -1. 73 ** (1. 28) 5. noventa e cinco (2. 73) 17. 07 ** (10. 57) 14. 75 * (27. 90) -13. 77 *** (10. 79) 4. 09 (5. 80) 3. 10 * (. 095) Dados de combinação D / R D / E. 34 (10) -. 60 ** (1. 89) -. 15 zero. 10 0. 04 F. E 3 há r 2 3 há r. E N F (4, 182) = 0. 08 p, Farreneheit = zero. 870 -8. 09 *** (16. 69) 13. 96 ** (8. 43) alguns. 83 *** (1. 51). 172 ** (667) -1. 30 * (1. 066). 87 (. 459) 16. 01 ** (8. 67) 15. 08 *** (22. 26) -6. 63 (7. 39) 1) 66 (4. 91) -. 011 (0945). 23 (1051) -1. verão (1. 40) 0. 13 0. 13 C. Farrenheit 4. 69 (9. 81) 0. 053 (. 426) 0. 14 R2 WW chi2 (4 = 2. 86 p, chihuahua 0. 5819 Tamanho PAT / P0 D / R Linho D / E Tamanho PAT / P0 D / R Mineração D / E Tamanho PAT / P0 F (24, 244) = 0. 33 p, F = 0. 990 Wald Chi 2 (4) = 10. 36 p, chi 2 = 0. 0348 Farrenheit (4, 46) = 2. 00 p, N = 0. 1097 Wald Chi 2 (4) = 6. 35 p, chihuahua 2 = 0. 1747 F (124, 1232) = 16. 49 p, F 0. 76057 Wald Chihuahua 2 (4) 0. 08 = pagamentos parcelados em seus 31 s, chi2 zero. 8745 zero. 12 Tamanho 1. cinquenta e cinco (1. 037)

Nota: - *, **, *** apresenta um nível de valor de 10%, cinco por cento e 1%, respectivamente, vinte e seis Referências: Aharony, J. e I. Swary, 1981, "Anúncios trimestrais de dividendos e lucros e Lucro dos Acionistas: Uma Análise Empírica, inch Journal of Finance, Vol. 36, 1-12. Altman, EI, final dos anos 1960, "Proporções Financeiras, Exame Discriminante e Previsão de Falência de Empresas e Negócios", Log of Fund, Vol. 3, pp 589-609. Altman, At. I e V. Kishore, 1996, "The Default Connection with U. S i9000. Títulos, Papel funcional, Salomon Center. Altman, E. We., 1994, "Padrões e retorno em títulos de grande rendimento", trabalho em papel convencional, Salomon Middle, New York College ou universidade.

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O termo 'dividendos' é definitivamente definido de maneira inclusiva nos Atos do Imposto de Renda de 1922 e 61. A definição de Dividendos contém distribuições pelo lucro acumulado, capitalizado ou não, o que diminui os ativos de uma organização ou a emissão de 28 debêntures , distribuições em liquidação ou por meio de empréstimo ou, talvez, adiantamentos na medida em que essas distribuições sejam atribuíveis ao lucro acumulado. A definição para certas empresas da categoria intimamente organizada, o significado é mais especialmente 4 Sarma, JVM. (1990). "Ações de tributação e dividendos corporativos na Índia, Y Versus Reddy (2003).

As tendências do comportamento dos dividendos no setor corporativo e comercial indiano. NSE trabalhando papel convencional. 5 Sarma, J Sixth is v M (1990), Tributação e comportamento de dividendos corporativos na Índia, Harman Posting House. seis O patrimônio líquido da empresa refere-se à diferença entre a propriedade total e a dívida total da empresa. 7 Identifica o custo das emissões de novas ações a serem suportadas pela empresa, na condição de mercado não perfeito. quase oito efeitos firmes referem-se ao resultado de fatores que afetam as ações de uma firma individual, entretanto, são horas extras constantes. O efeito do tempo refere-se à condição econômica atual de determinado ponto do período: isso varia após algum tempo. 29

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