Mmcl exigiria que aguentássemos o processo de encerramento e recuperação dos custos contábeis

Resumo Executivo

A localização estratégica da South Face Mine, de propriedade da Mountain Mining Canada Ltd (MMCL), chama a atenção da Can-Do para fazer uma oferta de compra da mina. Se a nossa empresa o adquire com sucesso, a combinação de melhor logística de superfície e localização ideal de novas minas de deriva pode proporcionar uma economia de custo anual de até US $ 1,5 milhão por 20 anos. No entanto, o MMCL fechou a mina e passou a gastar no encerramento e recuperação da mesma; sem dúvida o MMCL gostaria de transferir esses custos para nós.

O objetivo deste memorando é determinar o ponto de partida, que é o maior valor que a Can-Do concorda em oferecer na negociação com o MMCL, com o uso de dados do orçamento de gerenciamento fornecido pelo MMCL, o desconto modelo de fluxo de caixa e testes de sensibilidade em vários pressupostos.

Dado os dados no orçamento de gerenciamento do MMCL com remoção de custos que não são transferidos para Can-Do ou podem ser internalizados [ 1 ] nbsp ;, e assumindo uma taxa de juros de 6% para desconto, o subsídio de contingência de 15% usado no MMCL implica uma taxa de inflação de 2,55%.

Tendo estudado vários pressupostos, os testes de sensibilidade indicam que a variação da duração do curto prazo é o risco mais importante subjacente, uma vez que uma extensão de custos de curto prazo de 1 ano reduz o valor da aquisição em US $ 6,6 milhões de US $ 15,5 milhões para US $ 8,9 milhões (58% do valor original). Uma extensão de 2 anos reduz ainda mais o valor em 6,4 milhões para US $ 2,5 milhões (16% do valor original). [ 2 ]

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O ponto de partida recomendado seria de US $ 14 milhões, um valor inferior aos valores líquidos de aquisição calculados na maioria dos testes de sensibilidade, excluindo aqueles com respeito à duração de curto prazo e economia de custo estimada. Isso também significa que um controle de custo eficiente deve ser realizado para evitar uma extensão do custo a curto prazo e uma incapacidade de realizar a economia de custos estimada.

Também vale a pena notar que há grandes discrepâncias de itens de custo entre os orçamentos de 2006 e 2005. Uma revisão detalhada dos dados financeiros é sugerida para descobrir eventuais problemas ou riscos ocultos.

Introdução

A compra da South Face Mine, atualmente de propriedade da Mountain Mining Canada Limited (MMCL), pode fornecer Can-Do uma redução muito grande no custo operacional da mina North Fork, localizado ao lado da Mina do Sul, por um valor estimado até US $ 1,5 milhão por ano nos próximos 20 anos, atribuído à localização ideal de novas minas de deriva e à logística melhorada.

No entanto, espera-se que o MMCL obriga-nos a suportar os custos de encerramento e recuperação. Portanto, o valor líquido da aquisição é o valor da redução de custos com o valor desses custos adicionais.

Exemplo de pedidos concluídos

Ao considerar os dados fornecidos e calcular o valor líquido da aquisição, ele apresenta o ponto de partida, o que é crítico e crucial para nossa negociação com o MMCL. As partes restantes deste memorando explicam a determinação do ponto de partida. Em particular, o objetivo deste estudo é:

Revise os dados financeiros fornecidos

Testes de sensibilidade para os pressupostos em relação aos custos de fechamento e recuperação

Definir um ponto de caminhada razoável

Identificar outros possíveis riscos para a determinação do ponto de caminhada

Dados

Fonte de dados

O MMCL forneceu os orçamentos de gestão de 2005 e 2006 para os custos de encerramento e recuperação da South Face Mine. A tabela a seguir resume o custo projetado a partir de 2006:

Item

06 Orçamento ($ '000)

05 Orçamento ($ '000)

Diff. ($ '000)

Diff. (em%)

Custo direto

6.0) Tratamento de água

3,391

1,583

1,807

114,15%

9.0) Tailing Storage Facility Reclamation

575

345

230

66,67%

11.0) Instalações Demolição

2,821

2,303

517

22,47%

12.0) Disposição de instalações/equipamentos e/ou salvamento

218

347

(129)

-37,27%

13.0) Disposição do inventário

(5,270)

(5,511)

240

-4,36%

14.0) Custos de monitoramento do fechamento do posto

Lista de seções

1,319

320

999

312,03%

Custo total direto

3,052

(613)

3,664

-598.21%

Custo indireto

15,0) Custos Socioeconômicos

19,500

15,500

4,000

25,81%

16,0) Serviços de consultoria

388

225

163

72,22%

18.0) Gerenciamento de proprietários (fechamento pós)

4,075

1,600

2,475

154,69%

22.0) Custo de ligação

270

90

180

200,00%

23.0) Contratos/Compromissos/Royalties

1,250

705

545

77.30%

24,0) Impostos (Terra, Edifícios etc ...)

2,700

4,800

(2.100)

-43.75%

30.0) Contingência *

1,760

1,021

739

72.40%

Custo indireto total

29,943

23,941

6,002

25.07%

Custo total

32,994

23,329

9,666

41,43%

* Nota: os itens de valor acima não refletem nenhum valor de tempo; Em vez disso, o custo indireto Contingência implica implicitamente.

Tabela 1: Orçamento gerencial de custo de fechamento/plano de recuperação a partir de 2006

Existem diferentes tipos de custos, incluindo custos a curto prazo que serão incorridos dentro de cinco anos e custos a longo prazo que serão incorridos durante todo o período de recuperação. Também há valores de salvamento de equipamentos que permanecem no local (ou seja, Disposição de inventário), e eles serão acumulados para Can-Do. Além disso, o MMCL incluiu um subsídio de contingência de 15% em seu cálculo.

Da tabela acima, observa-se claramente que existem grandes discrepâncias para a maioria dos itens de custo entre o orçamento de 2006 e 2005, o que indica uma deficiência da provisão para contingências em 2005 para cobrir o desenvolvimento adverso de custos estimado de 2005 a 2006. Ele nos interessa sobre a precisão e confiabilidade das previsões. Sugere-se uma revisão detalhada dos dados financeiros, bem como outras informações relacionadas à situação da mina, a fim de descobrir quaisquer problemas potenciais que possam colocar nossa empresa em risco.

Ajuste de dados

Os dados fornecidos estão sujeitos a ajustes para calcular um ponto de caminhada mais razoável. Eles incluem:

Remoção de custos que não serão transferidos do MMCL para Can-Do (por exemplo, custos de indenização)

Remoção de custos que podem ser realizados através da internalização em Can-Do (por exemplo, custos de inspeção)

Os detalhes dos ajustes de dados são mencionados no Apêndice, e a tabela a seguir mostra o orçamento modificado para o South Face Mine a partir de 2006:

Item

Modificado 06 Orçamento ($ '000)

Custo direto

6.0) Tratamento de água

3,391

9.0) Tailing Storage Facility Reclamation

508

11.0) Instalações Demolição

2,821

12.0) Disposição de instalações/equipamentos e/ou salvamento

218

13.0) Disposição do inventário

(5,270)

14.0) Custos de monitoramento do fechamento do posto

1,319

Custo total direto

2,985

Custo indireto

15,0) Custos Socioeconômicos

-

16,0) Serviços de consultoria

388

18.0) Gerenciamento de proprietários (fechamento pós)

2,375

22.0) Custo de ligação

270

23.0) Contratos/Compromissos/Royalties

-

24,0) Impostos (Terra, Edifícios etc ...)

2,700

30.0) Contingência *

1,307

Custo indireto total

7,040

Custo total

10,024

Tabela 2: orçamento modificado e original a partir de 2006

Análise: Métodos amp; Pressupostos

Contingency Allowance amp; Taxa de inflação

O MMCL incluiu um subsídio de contingência de 15% em seu orçamento, embora não tenha considerado o valor do tempo dos itens de custo. Assumindo que a provisão é totalmente para a inflação, a taxa de inflação implícita que é equivalente ao subsídio de contingência de 15% é de 2,55% (usando a função Excel busca de objetivos), após o ajuste de dados acima mencionado.

Testes de sensibilidade, riscos e amp; Ponto de andamento

Para investigar os riscos subjacentes, foram realizados testes de sensibilidade para examinar as incertezas associadas aos pressupostos das projeções de fluxo de caixa (todos com subsídio de contingência de 0%). A tabela abaixo resume os resultados:

Assunção

Economia anual de custos

Valor ($ '000)

Cenário

Duração de Curto Prazo

Duração de Longo Prazo

Taxa de inflação *

Taxa de desconto

Valor ($ '000)

% de Base

Economia de custos

Add'l Custo

NPV

Base

Base ^

Base ^

2,55%

6%

1,500

100%

21,934

7,102

14,832

1

Base + 1yr

Base

2,55%

6%

1,500

100%

21,934

13,614

8,320

2

Base + 2yr

Base

2,55%

6%

1,500

100%

21,934

19,914

2,020

3

Base

Base + 5yr

2,55%

6%

1,500

100%

21,934

7,512

14,422

4

Base

Base

3,00%

6%

1,500

100%

22,823

7,289

15,534

5

Base + 1yr

Base

3,00%

6%

1,500

100%

22,823

13,882

8,941

6

Base + 2yr

Base

3,00%

6%

1,500

100%

22,823

20,288

2,535

7

Base

Base + 5yr

3,00%

6%

1,500

100%

22,823

7,743

15,080

8

Base

Base

4,00%

6%

1,500

100%

24,947

7,724

17,223

9

Base

Base

3,00%

5%

1,500

100%

24,904

7,715

17,189

10

Base

Base

3,00%

7%

1,500

100%

20,994

6,902

14,091

11

Base

Base

3,00%

6%

1,350

90%

20,541

7,289

13,252

12

Base

Base

3,00%

6%

1,200

80%

18,258

7,289

10,970

^ As durações em Scenario Base são os pressupostos originais fornecidos no orçamento do MMCL.

* A taxa de inflação de 2,55% utilizada na Base de Cenários e # 1-3 vem da derivação mencionada na parte anterior.

Tabela 3: Testes de sensibilidade

A tabela consiste no valor líquido da aquisição em diferentes combinações de duração de curto prazo, duração de longo prazo, taxa de inflação e taxa de desconto (Base de Cenário e nº 1-10). Da tabela, mostra que, na maioria dos cenários, o valor da aquisição é de cerca de US $ 14-15 milhões. Portanto, seria apropriado e conservador estabelecer US $ 14 milhões como ponto de partida.

Além disso, um teste de sensibilidade adicional na economia estimada de custos é realizado (cenário 11-12). Quando comparado ao cenário n. ° 4, demonstra que uma diminuição de 10% na economia de custos faz com que o valor da aquisição seja inferior a 14 milhões de dólares. Isso implica um forte controle é necessário para monitorar que a economia de custo realizada é próxima da estimada.

Conforme mostrado nas tabelas, a duração a curto prazo deve ser o fator de risco chave, pois um aumento na mesma leva a uma tremenda diminuição no valor (comparando a Base do Cenário com o Cenário nº 1-2 ou o Cenário nº 4 para o Cenário # 5-6). A Can-Do deve, portanto, prestar muita atenção à extensão das projeções de custo de curto prazo.

Conclusões e recomendações

Com base no orçamento de custo modificado e assumindo uma taxa de desconto de 6%, uma provisão para contingências de 15% implica uma taxa de inflação de 2,55%. Além disso, após um estudo de vários pressupostos por testes de sensibilidade, um ponto de saída de US $ 14 milhões será suficiente para a aquisição da South Face Mine. No entanto, alguns problemas devem ser destacados:

As grandes variações entre o orçamento de 2006 e 2005 suscitam preocupações quanto à validade e confiabilidade dos valores estimados no orçamento.

A taxa de inflação implícita de 2,55% é menor que o limite inferior da taxa de inflação projetada por nossos economistas.

O valor líquido da aquisição é muito sensível à duração dos custos de curto prazo de acordo com os resultados dos testes de sensibilidade.

A determinação do ponto de partida é baseada no pressuposto de que US $ 1,5 milhão pode ser salvo anualmente em 20 anos. Uma pequena diminuição pode ser suficiente para causar uma perda geral para a aquisição, desde que o preço de compra final da South Face Mine esteja próximo do ponto de partida.

Para alguns custos, incluindo custos de operação/manutenção de tratamento de água e salários de contabilista/pessoa ambiental, eles podem ser internalizados até certo ponto; No entanto, eles não são removidos para a determinação do ponto de partida devido à sua especialidade. Isso também fornece um ponto de partida relativamente conservador implicitamente.

Recomenda-se que uma investigação detalhada seja realizada para verificar os custos estimados no orçamento, bem como para localizar outros problemas. Também é proposto que um controle eficiente de custos seja estabelecido para manter o custo alinhado com a previsão se Can-Do comprar com sucesso a South Face Mine do MMCL.

Apêndice: Ajuste de dados

Alguns custos de encerramento e recuperação são removidos do orçamento MMCL da South Face Mine a partir de 2006, uma vez que podem ser removidos (não transferidos para Can-Do) ou internalizados. A tabela a seguir resume o ajuste de dados feito:

Direto/Indirecto

Categoria principal

Descrição

Ajuste de dados

Direto

9.0) Tailing Storage Facility Reclamation

Engenharia e inspeções

Internalizado

Indireto

15,0) Custos Socioeconômicos

Severance

Não transferido para Can-Do

Indireto

18.0) Gerenciamento de proprietários (fechamento pós)

Tech Contract $ 55k/ano por 20 anos

Internalizado

Indireto

18.0) Gerenciamento de proprietários (fechamento pós)

Um gerente por 4 anos a US $ 150k/ano

Internalizado

Indireto

23.0) Contratos/Compromissos/Royalties

Emprego de habitação do empregado

Não transferido para Can-Do

Tenha em atenção que:

Para alguns custos, incluindo custos de operação/manutenção de tratamento de água e salários de contabilista/pessoa ambiental, eles podem ser internalizados até certo ponto; ainda não foram removidos devido à sua especialidade.

Para os valores de salvamento, eles serão acumulados para Can-Do em 2006 em vez de 2026.