Contexto central Resumo Relatórios e avaliação Finanças Ensaio

A Kesko Corp é um negócio de varejo diversificado com sede em Helsínquia, na Finlândia. Fundada em 1940, trata-se de gestão de alimentos, logística, gerenciamento de dados e redes, construção e melhoria doméstica, juntamente com o abastecimento agrícola, o comércio de automóveis e máquinas. Além da Finlândia, a empresa opera através de subsidiárias como Kesko Food, Musta Porssi, Konekesko, Indoor, Intersport na Noruega, Suécia, Rússia, Lituânia, Estônia, Bielorrússia e Letônia.

2. CORE: Contexto, Visão Geral, Razões e Avaliação

Contexto:

Externo

A Kesko tem cerca de 2.000 lojas estruturadas como operações de cadeia em partes de regiões nórdicas, bálticas e escandinavas. Os comerciantes da Kesko e da K, que compõem o grupo K, que emprega cerca de 45 mil funcionários com volume de negócios no ano de 2011 é de 12 bilhões de euros.

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Até 2011, a Kesko Corporation tem cerca de 19 mil funcionários com vendas líquidas em torno de € 9,46 bilhões. Um aumento de 7,8% em relação ao ano passado (€ 8,77 bilhões). As vendas líquidas finlandesas aumentaram 7,3% e as operações de outros países aumentaram 10,1%. Os principais impulsionadores do sucesso foram o comércio de alimentos, construção, automóveis e máquinas.

A vitória por ação de 2011 situa-se em 1,85 em comparação com 2,08 em 2010. Foi emitido um dividendo de 1,2 €, 65% do EPS.

A participação de mercado da Kesko é de 35% e os principais concorrentes locais são:

S-Group (45%)

Suomen Lahikauppa

concorrente internacional inclui:

Lidl

Interno

A Kesko é controlada pelos seus acionistas. Os acionistas elegeram o Conselho de Administração e o Auditor. O Grupo Kesko é administrado pelo Conselho de Administração e pelo Diretor-Gerente, que também é o Presidente e CEO.

CEO e Presidente são selecionados pelo Conselho de Administração. A empresa possui um Conselho de Administração Corporativo com 7 membros que controlam diferentes divisões e responsabilidades do grupo.

Todos os membros do Conselho de Administração da Kesko são diretores não executivos. Em 2011, o conselho decidiu que todos os seus membros são independentes dos acionistas da empresa. O Conselho garante que a administração, operações e contabilidade da empresa, bem como os controles de gestão financeira estão em vigor.

Participação como abaixo:

O capital social da empresa é de € 197,2 milhões. O número total de ações é de 98,6 milhões, dos quais 31,7 milhões são classificados como ações A e 66,9 milhões são ações B. A A compartilha de 10 votos e compartilha um voto de um voto.

As principais estratégias de grupo incluem:

Crescimento nas regiões russas

Investimento no desenvolvimento da rede da loja

Desenvolvimento do comércio eletrônico

Crescimento saudável e lucrativo e aumenta o valor para o acionista.

Exemplo de pedidos concluídos

Em suma, a despesa de capital da Kesko em crescimento é de 425 milhões de euros no ano de 2011. Seis novas lojas K-citymarket, 17 K-supermercados em negócios de alimentos, 4 novas lojas K-rauta em construção e melhoria doméstica, 1 loja departamental Kodin Ykkonen.

O objetivo é abrir 10 novas lojas na Rússia com aprox. € 600 milhões até 2015.

Visão geral:

Kesko:

ANO

2011 € m

2010 € m

Turnover% Change

9,460

7,8%

8,776

Custo de vendas% Alterar

8163

8,17%

7546

lucro operacional

% Alterar

281

-8,4%

307

Lucro após impostos

% Alterar

197

-8,8%

216

Fluxo de caixa operacional% Variação

215

-51%

438

Capex

% Alterar

427

30,2%

328

Dívida total (longo + curto prazo)

% Alterar

400

-16,1%

477

Número total de funcionários

% Alterar

18,960

4,1%

18,215

A diferença entre os custos e as vendas determina o lucro operacional. Embora o volume de negócios seja saudável, a diminuição do lucro operacional pode ser atribuída ao aumento do custo de vendas. As despesas também aumentaram e, na totalidade, afetaram a posição de lucro. O aumento das despesas de capital deve-se à expansão nos mercados internacionais e máquinas que impactaram negativamente na posição de fluxo de caixa. A posição da dívida total diminuiu, o que mostra um sinal saudável de uso efetivo dos recursos da empresa. O número do empregado permanece constante.

Koninklijke Ahold:

ANO

2011 € m

2010 € m

Turnover% Change

30,271

2,5%

29,530

Custo de vendas% Alterar

22,350

3,4%

21,610

lucro operacional

% Alterar

1,347

0,8%

1,336

Lucro líquido

% Alterar

1,017

19,2%

853

Fluxo de caixa operacional% Variação

1,786

-15,4%

2,111

Capex

% Alterar

881

-21,1%

1117

Dívida líquida

% Alterar

1,088

47,6%

737

Número total de funcionários

% Alterar

218,000

2,3%

213,000

Em comparação com Kesko, a Ahold é uma empresa 3 vezes maior do que acima.

c). Análise da relação

A análise da relação é composta por desempenho, capital de giro, liquidez/solvência e proporção de acionistas.

O índice de desempenho é o quão bem a empresa gerencia seus ativos e os converte em receita e com a eficiência da conversão de suas vendas em dinheiro. Quanto melhor esses índices são o melhor valor para os acionistas.

Kesko em comparação com Ahold

Desempenho

cálculos

2011

2010

Mudança em 2011

Ahold 2011

margem bruta

2011:

13,7%

14,0%

-0,3%

26,17%

1297/9460

2010:

1230/8776

Despesas/vendas

2011:

18,1%

18,4%

-0,3%

21,72%

1721/9460

2010:

1622/8776

Margem líquida *

2011:

2,9%

3,5%

-0,6%

4,45%

281/9460

2010:

307/8776

Volume de negócios

2011:

3.6

3.4

0,2

2.92

9460/2565

2010:

8776/2550

Retornar em

2011:

12,5%

13,9%

-1,4%

12,99%

Capital

281/2233

empregado *

2010:

307/2210

A margem bruta diminuiu devido ao aumento no custo das vendas sub-sequencialmente afetando a margem líquida. Um volume de ativos consideravelmente melhorado mostra um melhor desempenho de vendas por cada investimento investido no ano dado. Dada a natureza de varejo do negócio, isso é normal.

O ROCE não é uma questão de grande preocupação, no entanto, precisa ser monitorado de perto. O declínio da ROCE pode ser o lucro reduzido atribuído aos acionistas.

Ahold, por outro lado, mostra grandes números. Do ponto de vista do varejo, o desempenho da Kesko não é ruim. Existem poucos mergulhos nos números que são habituais para um negócio de varejo transacional.

d). O capital de trabalho é usado para medir a saúde financeira de curto prazo da empresa. Também é chamado de liquidez operacional pelo período de 12 meses. O capital de trabalho positivo pode provar que a empresa pode pagar bem seus passivos de curto prazo. O capital de giro negativo aumentará o risco de inadimplência no passivo de curto prazo.

ratios de capital de trabalho da Kesko

Cap de trabalho

Cálculos

2011

2010

Alterar

Ahold 2011

dias de inventário

2011:

38,8 dias

36,6 dias

2.2

23.9

(dividido por CoS)

867 x 365/

8,163

2010:

757x365/7,546

dias do devedor

2011:

27,0 dias

25,8 dias

1.2

9.1

(dividido por

700 x 365/9,460

vendas)

2010:

620x365/8776

dias credores

2011:

51,3 dias

52,4 dias

-1.1

39.8

(dividido por CoS)

1148 x 365/

8,163

2010:

1.085 x 365/

7,546

Algumas diferenças ano a ano. O aumento nos dias de estoque mostra fluxo de caixa negativo e controle no estoque. O aumento nos dias de devedores é ruim por dinheiro, portanto, a posição de caixa. Isso pode ser uma cobrança fraca ou negociação de preços para descontos. Também parece que os clientes estão demorando mais para pagar. Os pagamentos antecipados aos credores representam a diminuição dos dias de credores, um gesto virtuoso para os fornecedores, mas não é bom para o dinheiro.

(d). Rácios de liquidez e solvencia também uma medida da capacidade da empresa de pagar suas obrigações de curto prazo também chamado de taxa rápida. Isso significa que os ativos atuais devem superar os passivos atuais para se manterem positivos. Também indica a capacidade da empresa de atender aos pagamentos de juros. Quanto maior o nível de capital em relação à dívida, menores são esses índices.

Liquidez

cálculos

2011

2010

Alterar

Ahold 2011

Rácio atual

2011:

1.33

1.49

-0,16

1.13

2161/1625

2010:

2407/1616

teste ácido

2011:

0,80

1.02

-0,22

0,81

2161- 867/1625

2010:

2407-757/1616

Solvencia

2011

2010

Alterar

Ahold 2011

capa de interesse

2011:

13.40

18,05

-4.65

281/21

4.01

2010:

307/17

Gearing

2011:

0,18

0,21

-0,03

0,56

400/2233

2010:

477/2210

A redução do índice atual é devido a eficiências no devedor e no volume de negócios. O déficit em dinheiro deteriorou o teste de ácido, que é mais conservador do que o índice atual. A variação na cobertura de juros é uma preocupação iminente, dado o seu panorama de varejo e a possível incapacidade de cumprir suas obrigações de dívida. O custo de vendas da Kesko precisa ser direcionado para gerenciar melhor os lucros, sub-sequencialmente, melhorando suas reservas de caixa para proteger o déficit de cobertura de juros. A diminuição do endividamento é um sinal positivo, mostrando que a boa parcela do patrimônio da Kesko está no mercado mostrando força monetária.

e) .Responsabilidades e rácios de investimento

O retorno sobre o patrimônio é a medida para ver quanto de lucro é para os acionistas. Maior esta relação, maior o lucro para os acionistas. Os acionistas podem decidir retirar esse lucro ou mantê-lo investido no negócio como lucros acumulados.

O lucro por ação é uma medida da lucratividade da empresa. A cobertura de dividendos é o número de vezes que os dividendos de uma empresa para os acionistas são pagos a partir de seus lucros líquidos. Maior a cobertura, mais a capacidade de pagar os acionistas. O índice PE mede o preço em comparação com os ganhos. Quanto maior o rendimento, mais potencial de aumento nos ganhos futuros.

Acionista

Cálculos

2011

2010

Alterar

Ahold 2011

Razões

2011:

ROE

197/2,233

8,8%

9,7%

0,9

17,3%

2010:

216/2,210

2011:

1.85

2.08

0.1

0.92

EPS

197/99

2010:

216/99

2011:

capa de dividendo

1.85/1.20

1,54 vezes

1,6 vezes

0,06

2.30

EPS/Dividend

2010:

Por compartilhamento

2.08/1.30

Rácio PE

2011: 24.1/1.85

2010: 34.70/

2.08

13.0

16,82 *

-3,82

11,48

O ROE baixo é resultado do baixo lucro. A dívida na empresa também afeta o ROE, mas na dívida do caso Kesko foi reduzida, o que talvez não seja relevante para o declínio no ROE. O aumento nos ativos intangíveis da Kesko também pode resultar em ROE baixos. O EPS é diminuído devido ao declínio do lucro operacional e ao possível aumento das despesas de capital do ano passado. Mas ainda é gerenciável e mostra um forte potencial de crescimento. A cobertura do dividendo é constante, mas relativamente inferior à Ahold. O índice PE é diminuído em relação ao ano anterior. Isso pode mostrar baixa confiança no mercado em 2011.

* http: //www.kesko.fi/en/Investors/Share-information/Key-indicators-by-share/

f) .Conclusão e recomendação:

A Kesko é uma empresa forte com crescimento ano-a-ano. No entanto, o ano de 2011 apresentou desempenho inferior. O ano parece um pouco desafiador, desde seu alto custo de vendas e maior volatilidade no preço da ação. Dado que os pagamentos de juros mais altos mostram uma possibilidade de maiores custos de empréstimos. O aumento de ativos intangíveis (Software de Computador, Licenças) e o custo de expansão sob a forma de CAPEX também são um motor de queda de fluxos de caixa.

A natureza sazonal das operações decorrentes das flutuações sazonais teve um impacto nos lucros que não são obtidos ao longo do ano. Dependendo das características segmentares da Kesko, essas variações de lucro são possíveis.

Kesko

Forças

portfólio de produtos diversificado

modelo comercial efetivo

Crescimento no comércio eletrônico

Funções de suporte da cadeia forte

Fraquezas

Alta dependência na zona do euro.

Falta de mão-de-obra qualificada

Riscos cambiais

As mudanças na estrutura do Grupo criando uma nova subsidiária no mercado russo e a transferência de 36 lojas para a subsidiária também afetaram o desempenho da Kesko.

Incertezas na zona euro, a volatilidade na procura dos consumidores está a afectar o apetite pelo CAPEX na zona euro.

Daí o motivo de uma forte expansão na Rússia. O comércio eletrônico está crescendo com clientes internacionais criando benefícios alternativos para a Kesko.

Futuro parece favorável para Kesko. O baixo investimento na zona do euro compensará o alto CAPEX na região russa. O crescimento constante no setor de alimentos espera continuar. É esperado que o negócio doméstico e de construção se equilibre contra a demanda do consumidor. Espera-se que as vendas líquidas cresçam no próximo ano, ou seja, 2013.

Em suma, a história de crescimento parece boa para a Ahold. Ahold tem os meios para adquirir Kesko. No entanto, minha recomendação manteria o desejo de aquisição por enquanto até que os números se tornem promissores. Como alternativa, uma participação de 20% agora será adequada para a Ahold. Em ambos os cenários, se Kesko faz bem no futuro, Ahold certamente se beneficiará de seu interesse em Kesko.

Resposta 3:

Os fluxos de caixa do projeto estão abaixo:

Ano 0

2014

2015

2016

2017

2018

Receita de vendas

0

300,000

510,000

680,000

450,000

240,000

Perda de contorno

(35,000)

(35,000)

(35,000)

(35,000)

(35,000)

Custos variáveis ​​

(160,000)

(240,000)

(280,000)

(210,000)

(140,000)

Custos fixos

(22,000)

(22,000)

(22,000)

(22,000)

(22,000)

Op Fluxo de caixa

65,000

195,000

325,000

165,000

25,000

capital de giro

(70,000)

(70,000)

(70,000)

(70,000)

(70,000)

Custo de capital

(500,000)

Valor residual

100,000

fluxo de caixa líquido

(500,000)

78,000

338,000

598,000

278,000

98,000

A depreciação de 80.000 não está incluída nos custos fixos, pois não afeta o caixa. Os gastos gerais da sede também não são um custo fixo constante durante um período de 5 anos, portanto, não inclui os custos fixos.

O tempo de retorno é aprox. 2 anos e 6 meses.

O cálculo do Valor Presente Líquido está abaixo com taxa de desconto de 15%.

Ano

fluxo de caixa

Fator PV

PV

0

(500,000)

1.0

(500,000)

1

78,000

0.870

67,860

2

338,000

0.756

255,528

3

598,000

0.658

393,484

4

278,000

0,572

159,016

5

98,000

0.497

48,706

NPV

424,594

NPV é positivo, então a recomendação para o conselho é continuar com o projeto

Com a adição de depreciação posterior de 40.000, ou seja, 80.000 x 5 no final de 5 anos:

Ano

fluxo de caixa

Fator PV

PV

0

(500,000)

1.0

(500,000)

1

78,000

0.870

67,860

2

338,000

0.756

255,528

3

598,000

0.658

393,484

4

278,000

0,572

159,016

5

98,000

0.497

48,706

Depreciação

(400,000)

NPV

24,594

O VPL ainda é positivo, por isso a recomendação ao conselho é continuar com o projeto.

O IRR é 43,7%, onde NPV se torna zero.

Resposta 4:

Utilidade das contas da empresa para avaliar o valor das empresas

Olá amigo,

Para entender as contas da empresa, as demonstrações contábeis contêm uma representação da posição financeira e desempenho da empresa.

As contas da empresa são compostas por 3 declarações:

Balanço patrimonial (também conhecido como demonstração da posição financeira)

Demonstração de resultados (também conhecido como Conta de lucros e perdas)

Declaração de fluxo de caixa

As demonstrações do fluxo de caixa mostram a quantidade de dinheiro entrou ou saiu em determinado período.

Por exemplo, eu comecei um negócio de vender flores com amp; pound; 40. Na manhã de terça-feira, comprei flores no valor de amp; libra; 40 e vendi três quartos de flores para 45 libras no dia corrente. Minha posição de fluxo de caixa durante a terça-feira ficará assim:

Dinheiro investido por mim: amp; pound; 40

Dinheiro de vendas de flores: amp; pound; 45

Dinheiro pago para comprar flores: ( amp; pound; 40)

Saldo de encerramento de dinheiro e libra; 45

As declarações de renda mostram a quantidade de riqueza, ou seja, o lucro é gerado ou perdido pela empresa durante um período de tempo. Os lucros e perdas podem ser definidos como aumento ou diminuição da riqueza através de atividades de negociação.

Para demonstração de resultados, mostra a riqueza gerada na terça-feira. Representa a diferença entre o valor das vendas realizadas e o custo dos produtos vendidos.

Receita de vendas: amp; pound; 45

Custo dos bens vendidos (3/4 de amp; pound; 40) (30)

Lucro amp; libra; 15

É o custo das flores vendidas que é combinado contra a receita de vendas para obter lucro. Não o custo total das flores é mostrado como flores não vendidas no meu caso ¼ de amp; pound; 40 = amp; pound; 10 será ajustado contra a receita de vendas futura que ele gerará.

O balanço mostra a riqueza acumulada do negócio no final do período determinado. Também mostra a forma de fazer essa riqueza?

Para o balanço patrimonial criado no final de terça-feira comercial. Ele mostrará a lista de recursos mantidos no momento.

Caixa (saldo final) amp; pound; 45

Estoque ou inventário para revenda e libra; 10

Total de ativos e libra; 55

Equity amp; pound; 55

O capital é a participação do proprietário no negócio. Onde - como os ativos incluem dinheiro e estoque.

O dinheiro é um recurso vital para que uma empresa funcione. É usado para aposentar dívidas e ou para a compra de ações. No entanto, reportar dinheiro sozinho não retratará a saúde do negócio. As mudanças em dinheiro não nos dizem quantos lucros são gerados. É por isso que as declarações de renda são usadas.

Um balanço, por outro lado, mostra a riqueza total do negócio. O dinheiro é apenas uma forma em que a riqueza pode ser realizada, no entanto, nas empresas maiores, existem terra, máquinas e equipamentos também são classificados como patrimônio no balanço.

Uma combinação dessas declarações indica a posição financeira e a saúde da empresa.

A relação dessas declarações pode ser vista por uma figura abaixo:

Outra maneira de avaliar um negócio é através dos ativos da empresa, do preço do negócio paralelo e, finalmente, do fluxo de caixa. Os ativos da empresa são avaliados para avaliar seu valor deduzindo qualquer passivo. As vendas de negócios similares são avaliadas na área de sua empresa. A localização é muito importante na valorização do negócio, embora as limitações incluam minar o valor de sua empresa pela administração e vendas.

A forma mais eficaz é a liquidez do negócio, ou seja, a posição de caixa menos os passivos. Você sabe o que está a caminho.

Problemas:

As questões relacionadas a essas declarações são a forma como elas são apresentadas. O uso de contabilidade criativa pode de alguma forma alterar a imagem real e a posição da empresa.

As contas de empresas auditadas raramente são usadas por investidores ou potenciais compradores, principalmente pelo motivo de criatividade.

Dependendo da natureza da sua consulta para avaliar a empresa, além das contas de empresas simplificadas mencionadas acima, ela pode variar de preço de ação para análise de taxa para custo de capital ou dívida e assim por diante.

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